2023-04-07 02:35
像是突然踩下的一脚急刹车，巨龙管业(002619.SZ)在2014年的财报中公布的营业总收入与上年同期相比下降了25.62%，营业利润更是下降了76.35%。骤变源于需求下降和前期行业产能扩张过剩。激烈竞争之下，巨龙管业盈利能力持续下降，一场危机似乎已经迫近这家因成功经营了混凝土输水管道业务而上市的公司。
2017年4月17日，巨龙管业公布了2016年全年财报数据，巨龙管业2016年实现营收5.63亿元，同比增长15%，其中移动游戏收入为3.43亿元，占比达60.88%，首次成公司第一主业。4月20日，巨龙管业收购杭州搜影和北京拇指玩的交易无条件过会。
这家在基建行业扎根多年的公司正尝试新的航道。面对危机，巨龙管业如何走出困境？涉足游戏，巨龙管业又是如何在国内市场格局已立的情况下获得一席之地？
“公司重大合同订单基本上来自于南水北调的订单，随着南水北调工程的稳步推进，合同订单在逐步减少。”巨龙管业方面向记者回复到。
作为一家原主营业务为混凝土输水管道的研发、生产和销售的企业，巨龙管道在2013年取得了南水北调鹤壁供水配套工程5200多万元、诸暨市城北水厂及城乡管网配套工程约7300万元、南水北调邯郸供水配套工程8800多万元的订单，还与湖北国润实业投资有限公司签订了广西玉林郁江引水工程7400多万元的PCCP管道采购合同订单。
而在此后，巨龙管业的重大合同订单仅有2015年1月参与渭南市抽黄供水工程一项。
根据巨龙管业2015年度报告显示，巨龙管业分别在2015年7月与2015年8月与肃北禾兴水务有限公司和某省市综合管廊建设经营有限公司签订了《意向性合作框架协议书》。但上述两份《协议书》签署后巨龙管业均暂未与合作方签订正式合同订单。截至发稿，巨龙管业也尚未发布成功签订相关合同订单的公告。
在巨龙管业发布的2016年度报告中显示，非金属矿物制品业占营业收入的比重为38.63%，该项业务占营业成本比重为96.34%。
“巨龙管业所经营的混凝土输水管道的研发、生产和销售，主导产品为PCCP，该行业增长缓慢，市场处于饱和状态。”巨龙管业向经济观察报记者回复称。据相关资料显示，PCCP产品主要应用于大型引水输水工程项目，具有重资产特征，营运上表现为收款周期长、慢等的特征，受制于国家宏观政策影响较大。“2012年以来，国内经济增长速度有所放缓，各地政府性投资急剧下降，加之行业产能扩张较快，竞争进一步加剧，给公司生产经营带来较大的压力。”巨龙管业方面称。
2015、2016年混凝土输水管道业务经营不佳，业绩持续下滑并出现亏损，巨龙管业将出售混凝土输水管道资产和业务的计划提上了议程。“混凝土输水管道业务存在混凝土输水管道业务下降、利润进一步下滑的风险，目前公司正在筹划出售混凝土输水管道业务相关资产和负债。”巨龙管业在2016年度报告中称。
2015年2月，巨龙管业成功收购了移动游戏开发商艾格拉斯。艾格拉斯在2015年就为上市公司贡献了2.24亿的营业收入，占公司全年总营收的45.75%。
海通证券钟奇在研报中称，艾格拉斯自2012年开始布局海外游戏市场，在日本、韩国、港澳台以及东南亚等国家和地区有着明显的竞争优势。
2016年4月4日，巨龙管业发布了公告，公司拟收购杭州搜影和北京拇指玩两家企业。
但在巨龙管业发布交易方案后的2016年5月6日，市场出现了“监管叫停向游戏、影视转型并购”的传言。虽然监管方面随后回应并未叫停，而是采取“一事一议”原则，此后，市场预期出现了较大变化，很多相关并购都因此选择了终止。巨龙管业在此后向证监会申请了中止审查。
“公司在2016年8月12日，由于北京拇指玩申办从事网络出版服务业务的相关资质的审核工作仍在进行中，并暂时无法估计取得相关审核结果的时间，因此当时公司决定向中国证监会申请中止审查本次行政许可项目。当时是‘中止’，非‘终止’。”巨龙管业方面回复称。“2016年5月有传闻称证监会叫停互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界定增。随后证监会发言人称并购重组政策没有任何变化，但从证监会对跨界并购的审核情况来看，的确出现了明显放缓的态势。”某券商分析师对记者称，“但游戏业务在当时已经是巨龙管业的主要营收来源，这可能也为其后续交易方案获通过增加了一定筹码。”
2016年11月2日，巨龙管业的交易方案首次上会，但未能获得并购重组委认可。
巨龙管业在交易方案被否后随即发布公告，称公司将继续推动这一交易。调整方案后，在12月推出了新的交易草案。“我们在收购方案公布前，就对标的资产进行了全面和深入的尽职调查，是在比较多个目标收购对象后审慎作出的收购决定，”巨龙管业方面称，“同时标的资产符合公司的的战略发展规划，公司对标的资产的盈利能力、协同效应比较有信心，认为标的资产是优良资产，具有收购价值，所以公司在2016年11月2日第一次重组会否决后，即组织中介机构讨论再次申报的可行性，以及交易方案的调整，因此在收到证监会的决定后能够在较短的时间内提交新的交易草案。”
在第二份交易方案中，巨龙管业增加了对杭州搜影和北京拇指玩两家公司2019年的业绩承诺，分别承诺2019年的净利润不低于1.68亿元与0.468亿元；增加了第二补偿方；补充了2019年度业绩补偿方式；根据业绩承诺情况延长现金对价支付节奏等四个方面。其中，两家标的公司杭州搜影和北京拇指玩财务数据都更新到了2016年8月，杭州搜影和北京拇指玩2016年1-8月分别已经完成了2016年业绩承诺的约93%和约67%。
北京速途网络科技股份有限公司游戏事业部总经理王佩告诉经济观察报记者，巨龙管业此前收购的艾格拉斯是一家游戏 CP(ContentProvider，内容提供商)，其产品在全球都有发行，此次收购的两家公司都有移动视频广告业务，这两家公司既可以推广艾格拉斯的产品，又能与其产生互补效应，能够完善巨龙管业在游戏业务方面的布局。
尽管巨龙管业在游戏业务方面发展快速，并成功的将杭州搜影和北京拇指玩收入上市部分。但这两家公司是否能够为巨龙管业的游戏布局带来整体性的提升仍需要市场的检验。“拇指玩在2012年底到2013年间获得了快速的发展。这个时间点正这是手机游戏爆发的阶段，但由于GooglePlay的限制，加之国外的Gameloft、EA等大型游戏厂商也尚未重视中国市场，一些大型单机手机游戏都不能很顺利的引入国内。”一位游戏业内人士告诉经济观察报记者。
“拇指玩就抓住了这个机遇，当时他们在研究用户需求方面做得非常成功，”该游戏业内人士谈到，“当时用户对单机游戏的需求主要集中在两个方面，一是能够在第一时间玩到这些大型单机游戏，拇指玩的团队总是能够在在第一时间，将破解版的游戏上架到自己的平台上；二是当时在安卓系统上安装大型游戏需要先安装APK(AndroidPackage)文件，安装成功进入游戏后，用户还需要下载一个巨大的数据包，这个过程非常繁琐，拇指玩团队开发了一种GPK模式的安装文件，就是把APK文件和数据包打包至一个文件内，用户能够通过拇指玩的平台比较便捷的安装游戏。这些对用户的理解程度在当时都是非常超前的。”
但在大型游戏厂商越来越重视中国市场后，并且手机应用市场的便利性已经被大大提高的今天，拇指玩就遭遇了转型的问题。据悉，拇指玩曾因上架大量未经授权的破解版游戏而遭遇游戏开放商的抗议，继而下架了相关游戏。另一方面，非头部的应用商店的市场份额也正面临这诸如腾讯、360、UC等大型应用商店的蚕食。“没有流量入口的话，用户数量可能就会逐渐萎缩，其客户在被大厂分流后，生存空间会越来越小，”该游戏业内人士称。
此外，巨龙管业一边在争取收购杭州搜影、北京拇指玩的同时，其股东一边开始减持公司股份。巨龙管业2016年12月30日发布公告称，收到实控人吕仁高家族的减持公司股份通知。根据公告，吕氏家族成员吕成杰个人账户于12月27日在深交所以大宗交易的方式减持474万股，占公司总股本的0.59%；吕仁高个人账户于12月28日在深交所以大宗交易的方式减持500万股，占公司总股本的0.62%。而此次减持距离巨龙管业12月6日推出的高送转方案不足一个月。
事实上，巨龙管业每一次的高送转都会伴随着吕氏家族的减持套现。2016年4月15日，巨龙管业披露了由实控人吕仁高提议的2015年度高送转预案，拟以资本公积金每10股转增15股，随后巨龙管业股价大幅走高。而吕氏家族也于6月通过大宗交易的方式分别减持了1500万股和1000万股股票，套现约3.78亿元。
巨龙管业就这一情况回复称，“自2011年上市至2016年6月，吕氏家族没有进行过减持，2016年6月份以后一共减持了大概3000万股；减持的主要原因是2013年吕仁高先生先后投资了旅游开发公司和房地产公司，之前的融资手段比较单一，基本通过股票质押融资，成本比较高。到了2016年由于需要支付大额的质押融资的本金和利息，资金需求比较大，因此进行了适当减持，缓解资金压力。本次减持完成后吕氏家族仍持有上市公司30%左右的股份，仍然为上市公司第一大股东。吕仁高非常看好公司的未来发展，其减持出于其个人的客观资金需求。”
在4月8日，证监会主席刘士余上市公司协会第二届会员代表大会时谈到，“有的上市公司财务造假，有的用高送转来助长股价投机，一些‘忽悠式’、‘跟风式’重组已成市场顽疾。还有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，市场人士讲叫‘吃相’很难看，被套的广大中小投资者有苦难言。”
就目前证监会不鼓励高送转方案的情况，巨龙管业称已经公布的十送十五送转方案是结合公司发展的实际状况作出的安排，同该方案尚需经股东大会表决通过后方能生效，公司将积极听取监管部门的意见，按照监管部门的要求进行相应的处理。
4月26日晚间巨龙管业发布公告，公司拟调整2016年度利润分配方案，由“10转15”变更为“10转8”。
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